क्या हुआ
Istanbul Economic Forum में Governor Christopher J. Waller ने U.S. अर्थव्यवस्था और केंद्रीय बैंक संचार पर संक्षिप्त अपडेट दिया। उन्होंने कहा कि September में Federal Open Market Committee (FOMC) ने नीति दर को 25 आधार अंक बढ़ाकर 3.75 प्रतिशत से 4 प्रतिशत करने के पक्ष में मतदान किया, ऐसे नौ महीनों के बाद जिनमें इसे स्थिर रखा गया था। उन्होंने दो जुड़े सवाल रखे: आगे क्या होगा, और क्या बदला। उन्होंने कहा कि उनका September का फैसला पिछले वर्ष में विकसित हुए कारकों का परिणाम था, न कि किसी एक डेटा बिंदु की प्रतिक्रिया।
क्या बदला
Waller ने कहा कि जब FOMC ने September से December 2025 तक दरों में कटौती की, तो उसने ऐसा टैरिफ प्रभावों को ध्यान में रखने के बाद महंगाई के 2 प्रतिशत लक्ष्य के काफी करीब रहते हुए किया। उन्होंने तब श्रम बाजार को कमजोर होता बताया, जिसमें वर्ष के पहले आठ महीनों में बेरोजगारी बढ़ी और नौकरी सृजन बहुत कम रहा, और कहा कि October 1 को शुरू हुए सरकारी शटडाउन से आधिकारिक आंकड़े बाधित हुए। उन्होंने उन कटौतियों को आर्थिक सुस्ती के खिलाफ बीमा के रूप में देखा।
उन्होंने कहा कि इस वर्ष की पहली छमाही में श्रम बाजार स्थिर हुआ, जबकि महंगाई में प्रगति रुकी, आंशिक रूप से इसलिए कि मध्य पूर्व में संघर्ष ने ऊर्जा कीमतों को बहुत ऊँचा कर दिया। उन्होंने कहा कि कोर व्यक्तिगत उपभोग व्यय (PCE) महंगाई June में घटकर 0.1 प्रतिशत और July में 0.2 प्रतिशत के शुरुआती अनुमान पर आई, जिसे बाद में घटाकर 0.1 प्रतिशत किया गया। उन्होंने कहा कि अन्य ताकतों ने उनका भरोसा कम किया: संघर्ष जारी रहा, विशेषज्ञों ने चेतावनी दी कि कम भंडार और क्षतिग्रस्त बुनियादी ढांचा 2027 तक तेल कीमतों को ऊँचा रख सकता है, कृत्रिम बुद्धिमत्ता का निर्माण-विस्तार हाई-टेक उपभोक्ता कीमतों को बढ़ा रहा था, उस निर्माण-विस्तार के अनुमान बढ़े, और जारी व्यापार संघर्षों ने नए टैरिफ की धमकी दी। उन्होंने कहा कि August के लिए पहला महंगाई आंकड़ा FOMC की September बैठक से ठीक पहले तेज आया।
अपेक्षित नीति मार्ग पर संचार
Waller ने कहा कि वे मौद्रिक नीति के अपेक्षित भविष्य के रुख को संचारित करने का एक तरीका चर्चा करेंगे, जिसमें forward guidance का स्वाद है लेकिन वह forward guidance नहीं है। उन्होंने एक उदाहरण दिया: मान लीजिए FOMC के अधिकांश मतदाता तय करते हैं कि नीति को अधिक प्रतिबंधात्मक होने की जरूरत है और जनता के लिए स्पष्ट है कि कुछ कड़ाई संभवतः होगी। तब नीति निर्माताओं और बाजारों को दर बढ़ोतरी की संख्या और बढ़ोतरी की गति तय करनी होती है। उन्होंने विकल्पों को इस मान्यता से समझाया कि नीति निर्माताओं के मन में 3 बार 25 आधार अंक की बढ़ोतरी है, ताकि नीति अंततः मौजूदा स्तर से 75 आधार अंक अधिक हो।
उन्होंने कहा कि पहले, नीति निर्माता नीति दर के अपेक्षित मार्ग के बारे में कुछ न कहने का विकल्प चुन सकते हैं। लेकिन वह तरीका बाजारों को चौंका सकता है और अस्थिरता पैदा कर सकता है। अतिरिक्त जानकारी के बिना, एक चरम स्थिति में, बाजार भविष्य की बैठकों में 0 या संभवतः 5 बढ़ोतरी को कीमत में शामिल कर सकते हैं।
